北交所开市时间定为下周一

北交所开市时间定为下周一，北交所发行方面的规定已经非常明确，与沪深交易所不同，北交所定位于服务创新型中小企业，服务对象“更早、更小、更新”。北交所开市时间定为下周一。

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2021年9月2日习近平总书记宣布“将继续支持中小企业创新发展，深化新三板改革，设立北京证券交易所，打造服务创新型中小企业主阵地”后，北京证券交易所(以下简称北交所)在中国证监会的坚强领导和各方的支持配合下，全力以赴落实开市筹备工作。目前，北交所开市各项工作已准备就绪，定于2021年11月15日开市。

2021年11月12日，北交所发布《北京证券交易所合格境外机构投资者和人民币合格境外机构投资者证券交易实施细则》等6件业务规则，自2021年11月15日起施行。上述规则连同前期发布的45件业务规则，涵盖发行上市、融资并购、公司监管、证券交易、会员管理以及投资者适当性等方面，形成了北交所自律规则体系。

北交所开市筹备过程中，市场各方反应积极、踊跃参与。截至11月12日，累计有超210万户投资者预约开通北交所合格投资者权限，开市后合计可参与北交所交易的投资者超400万户。共有112家证券公司获得会员资格成为北交所正式会员。宣布设立北交所以来，精选层审查发行工作正常开展，10家已完成公开发行等程序的企业将直接在北交所上市，71家存量精选层公司平移至北交所上市的相关流程已履行完毕，届时81家公司将成为北交所首批上市公司。

目前，北交所开市涉及的技术系统已完成改造升级，各证券公司、信息商和基金公司相关系统已完成配套改造。北交所内部机构配置、人员配备均已到位。

下一步，北交所将按照中国证监会的统一部署，紧紧围绕服务中小企业这个主体，牢牢把握支持创新发展这个关键，始终聚焦打造“主阵地”这个方向，推进各项制度落地实施，为服务实体经济高质量发展贡献力量。

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北交所开市倒计时，各市场主体有何准备？市场对于即将开市交易的北交所，又关注哪些问题？

太平洋证券投行部董事总经理王晨光告诉记者，目前，北交所开市前的各项规则准备都已完成，券商据此筛选拟上市企业，“市场规则方面均已发布，充分征求了市场意见，从操作层面看都很清晰。现在券商的主要工作是按照规则、行业、财务去筛选企业，企业也已经过了关注意义、重要性的阶段，符合要求、有意向的企业已进入到申报准备阶段。”

而多位新三板投资人士对记者表示，开市交易时间渐近，如今市场主要关切的是资金入场情况、市场流动性等方面。“北交所开市，市场最关注的焦点是市场增量资金。”周运南说，降门槛后，新开户的北交所增量投资者可能带来的增量资金规模，是市场一大关注要点。

此前，北交所发布《北京证券交易所投资者适当性管理办法（试行）》，明确个人投资者准入的资金门槛为证券资产50万元，机构投资者准入不设置资金门槛。北交所“20个交易日、50万元”的个人投资者准入标准，与上交所科创板标准一致。

准入门槛与投资者参与度、市场流动性直接挂钩，是新三板市场最为核心的指标之一。门槛调降，最直接的影响是市场参与者数量将大幅提高，投资者情绪将得到提振。

申万宏源新三板首席分析师刘靖曾对记者表示，门槛降至50万元起，将直接带动投资者人数成倍增加。

除个人投资者外，对于北交所能否吸引更多的机构投资者入场，带来长线资金，也备受期待。

“对存量公募基金以及即将公开发行的专精特新基金，尤其是北交所主题基金的入场充满期待。”周运南说。

力量资本总经理朱为绎也对记者表示，北交所开市交易，资金因素最为关键。

“最重要的是资金。公募基金什么时候进来，公募产品批文什么时候下来，这些都是未来决定北交所走势的重要因素。”他说。

长远来看，北交所二级市场运行情况，也将对一级市场投资提供重要参考。

金长川资本董事长刘平安告诉记者，北交所发行方面的规定已经非常明确，开市之后的二级市场运行态势，是其最关注的问题。北交所二级市场运行情况，将成为一级市场机构投资的重要参考，“二级市场表现良好，一级市场的投资者才会踊跃投资。这两个市场是相互促进的。”

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值得注意的是，与沪深交易所不同，北交所定位于服务创新型中小企业，服务对象“更早、更小、更新”。因此，多位基金经理表示，北交所的投资策略应该有其特殊性，不能和主板简单的一概而论。

华夏成长精选6个月基金经理顾鑫峰表示，出于流动性方面的考虑，北交所投资应该追求更低的换手率，而更低的换手率要求研究的更加细致、深入；同时，由于大部分公司体量相对较小，因此会对企业的增速有一定的`要求。

“北交所的投资逻辑不能简单套用A股的投资逻辑，它的企业特征跟A股有很大的区别，主要是信息技术、制造业为主，以创新型中小企业和专精特新企业为主，盘子小，流动性不太好。我们在北交所采取的投资策略主要是自下而上精选个股和自上而下行业研究结合，比如看好新能源相关赛道的小而美企业，研究基本面，找一个合适的价格买入之后长期持有，享受成长收益，换手率不会很高。同时，仓位上会相对分散，个股权重较低。”万家基金基金经理叶勇表示。

此外，叶勇还透露，公司也会采用战略配售、打新等形式积极参与北交所的新股投资。他表示，目前精选层新股发行估值都在10倍到15倍之间，远低于科创板水平，有比较好的安全边际；此外，随着门槛降低，投资者开户数大幅增长，流动性将得到改善，这些都为新股上市的表现向好打下了基础。

大成科创主题3年基金经理谢家乐认为，相比A股其余上市公司，北交所的细分行业会更“小”而“新”，不能简单与A股公司进行比较研究，而是要关注企业的行业领先地位，着重企业成长性，关注规模体量与盈利能力，寻找在产业链中已经建立起链条优势的企业，深度研究、重点挖掘潜在的细分龙头企业。

汇添富基金表示，更看好公司竞争力突出，已经具有一定营收与利润体量，预计未来3年业绩保持稳定成长，且估值合理的公司，会结合行业竞争格局的深度研究，来印证标的公司商业/盈利模式的成熟度以及抗风险能力，要求标的公司估值水平与业绩增速能够匹配，并根据市场流动性予以调整。

易方达基本面指数增强部基金经理杨俊则提出了“链式”研究的概念，他认为，北交所上市公司将以制造业企业为主，对于制造业研究，除了对重点公司进行定向深度解析外，也可采用“链式”思维开展研究，贯串属于同一产业链的沪深交易所上下游公司，开展综合立体分析，相互映射，相互验证，往往可以事半功倍。